央行行长助理：利率还有较大空间

“2015第四届金融街(9.43, -0.13, -1.36%)论坛”于2015年10月28-29日在京举办。本届论坛以“新常态、新金融、新功能”为主题，将聚焦新常态下金融业改革开放。中国人民银行[微博]行长助理殷勇在全体大会上表示，中国的货币政策并没有进行量化宽松，也就是所谓的QE。

殷勇表示，随着中国经济进入新常态以及国际的环境发生变化，中国货币政策实施的路径和工具也在不断地丰富和优化。过去一段时间里头，中央银行主要是靠外汇占款去投放基础货币，随着国际收支和人民币汇率不断趋向均衡，外汇储备大规模积累的时代可能基本结束了，外汇占款作用在下降，在这个背景之下，中央银行推出了降息、降准、短期借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款，还有我们也扩大了对信贷资产质押再贷款等一系列的政策措施，于是有人就认为中国央行[微博]也开始实行了量化宽松的政策，认为中国也参与了货币政策，所谓的量化宽松实际上指的成熟的经济体在民意利率降到零储进，程度又受限，它的货币传导机制就受阻，这种情况下采取了受债等措施，扩大了央行资产规模，从而希望使得货币政策能够对经济起到刺激的作用。我们说中国并没有实施量化宽松的政策。

殷勇从如下角度进行了观察：

首先中国银行(3.89, -0.02, -0.51%)的资产负债表规模不仅没有增加，而且还出现了下降。今年3月份开始，人民银行[微博]的资产负债表规模其实是在逐步的缩减的。截止到9月末，央行的资产规模同比下降了3%，比央行的高点下降了5.6%。其实我们也看到中国商业银行也在逐步增加，这个规模跟过去五年相比属于一个比较高水平的增长率，这一点与实施量化宽松的经济体，去杠杆，从而商业银行资产负债表萎缩这种情况是不相同的，这是第二个角度。第三个角度，中国的利率水平目前仍然处在正常的区间，虽然从去年底以来，央行几次调降利率，但是我们一年期的存贷款的基准利率是1.35，我们银行的七天的回购利率大概在4%左右，这跟欧、美、日经济体接近0的名义利率水平是非常不同的。此外，我们人民银行收缴的存款准备金率仍然出在历史上比较高的水平，所以中国的利率还有较大的弹性和空间，这是我们第三个观察的角度。

殷勇总结道，中国央行实施货币政策的空间还比较大，今后随着利率市场化改革的继续深化，随着人民币汇率改革不断完善，货币政策的模式还会不断地创新，中央银行可以使用的工具还比较多。